中国私募基金诞生主要有三方面基础
星石投资总经理、首席执行官杨玲近日做客新华网。在谈到中国私募基金诞生的契机时，她认为，中国私募基金诞生主要有三个基础。
第一是市场基础。社会财富快速积累，高净值人群快速增长，随之而来的是日益显现的财富管理需求，促成多种资产管理机构出现。
第二是制度基础。金融行业将和上世纪八九十年代的多个行业一样，践行市场化改革，私募的蓬勃发展是金融业市场化改革的必然成果。
最后是人才基础。公募基金已经发展了十年，培育出大量成熟、优秀的基金经理人才，他们走出公募独立创业，为私募行业提供了人才基础。
私募产品比拼投资管理能力
星石投资总经理、首席执行官杨玲近日做客新华网时表示，过去传统意义上的阳光私募是信托公司、基金子公司、券商资管等作为管理人，主要做运营、申购赎回等，由私募担任投资顾问，提供投资建议。2013年新基金法将私募纳入监管，私募才解决了身份的法律地位。2014年私募产品开始在中国基金业协会备案，私募基金才有了自己做管理人、自主发行的产品。
在资管新规实施之前，券商、基金、信托等管理的私募产品和产品的管理人最大的差别在于适用的监管体系不同。这是混业经营态势下的分业监管，导致同类产品适用的监管规则不统一及监管套利等问题。例如，有一些项目基金专户能做，但券商集合不能做，或者必须嵌套一层之后才能做。而资管新规的核心目标之一就在于对同类产品适用统一的监管规则，以最大程度消除监管套利空间。未来不同管理人发行的同类私募产品，监管的区别将越来越小，管理人比拼的还是自身的投资管理能力。
打造私募精品店 单一策略做到极致
对于公司实行精品店模式并且常年坚持一种策略，星石投资总经理、首席执行官杨玲近日做客新华网时表示，私募竞争较为激烈，星石需要在细分领域保持长期的竞争力，就需要精耕细作，打磨好一个策略。
杨玲表示，私募行业的收费模式不同于公募基金，除了收取管理费，还有绩效费，需要给客户创造持续稳定的超额回报，才能获得长远的发展。并且，私募的客户群都是高净值客户，这些钱都是聪明资金，只有持续稳定地为他们创造回报，公司才能不被市场淘汰和边缘化。
星石成立11年来，持续打造团队，优化投资方法，专注一个股票多头策略，目的是不断提高自己的投资专长，能够奋斗在行业第一梯队，不被市场淘汰。
杨玲认为，中国财富管理的市场足够大，需要各种策略、各种类型的资产管理机构。在尚不是很成熟的资本市场，新风口极易泡沫化。单一的策略此时反而具有特殊的优势。专注一个策略，将一个策略做到极致，不随意追逐风口能规避很多风险，这是对投资者负责。
一个策略的成熟需要时间，星石坚持精品店模式也是为了适应全市场风格、操作稳健、业绩均衡、业绩具有较好持续性。
对于如何把单一策略做到极致，杨玲表示，十一年来，星石投资专注于A股市场，以追求“中长期绝对回报”为目标，注重中长期收益的确定性，高度关注风险收益比。
星石投研团队的应变能力强，对大牛市或者假牛市的依赖性很低。通过“人才扩充”、“制度升级”，星石有效地提升团队水平。
十一年来，星石只打磨一个策略，旗下每只基金产品执行“复制投资策略”，采用全复制策略进行投资。这是因为好的基金产品需要与投资者进行长期的互动。在基金行业，产品的反馈期可能是3-5年，需要长期、稳定、大量的投入，因此坚守一个策略其实是对投资者的负责和保护。
杨玲表示，星石的策略也并非一成不变，公司和投研团队一直在对策略进行升级和完善。总体来说可以分为两个阶段：一是稳健偏保守阶段，一是稳健偏积极阶段。
平衡短期风险和长期价值 发挥价值发现和资源配置功能
对于如何看待投资和投机的关系，星石投资总经理、首席执行官杨玲近日做客新华网时表示，投机的预期收益会高，但风险和不确定性较大；投资的确定性相对较强，通过价值发现，选择好的企业，能够实现稳定回报。
对于如何平衡短期风险和长期价值，杨玲表示，应选择公司基本面趋势形成的第一时间介入，波动相对较小，确定性较强。即使持有的过程中有波动，也需要忍耐短期波动，赚取公司业绩增长的钱，实现长期价值。要引导客户做长期投资，建议客户的投资周期能够在18个月至3年，这样实现正收益的概率较大。
面对实体经济，星石如何取舍当期收益和长期输血？杨玲表示，要发挥好价值发现的功能，也就是选择好的公司、成长性和估值匹配的公司，选择符合经济发展方向的公司和行业。同时，要发挥好资源配置的功能，也就是与伟大企业共成长，将资金合理配置在好的行业和公司上。
三方面发力开拓私募行业发展之路
星石投资总经理、首席执行官杨玲近日做客新华网时表示，专注打造投资能力是私募的发展之路。不同于具有牌照优势、平台优势甚至股东优势的其他投资机构，投资能力是私募行业的唯一优势。只有提高投资能力，在各个细分领域做到极致，为客户带来稳定的超额回报，才能留住客户，不被客户“用脚投票”。
对于私募行业的未来发展之路，杨玲表示，一是投资团队。专注主动管理、在各个细分策略领域深耕细作的优质私募将迎来新的发展机遇。优质私募要想巩固和拓宽自己的护城河，需要依靠团队合力、与时俱进的投资方法和严格的风控体系。私募可能始于明星基金经理，但是终将长于投研团队。一个机构要想获得长远的发展，必须搭建一个完整、稳定、积极进取的投研团队，投研团队是创造长期稳定可持续超额回报的保障。
二是投资方法。在风格和偏好不断轮动的资本市场中，私募需要不断自我革新、自我升级、持续优化投资方法，使得产品能够与时俱进，适应市场行情，为客户在不同市场风格下获得收益。
三是合规风控，这是重中之重。合规风控具有一票否决作用，如果风控出现问题，所有的付出都将前功尽弃。以要想获得持续稳定的超额回报，需要建立严格的风控体系。
杨玲表示，相信那些坚持打造投资实力、坚守能力圈、合规运作的机构，在资管产品回归净值化、客户看“业绩”投票的良性环境下，将会成为私募行业的领先者，获得更多市场份额和资金方的青睐。
