价值投资是公募基金应始终践行的责任
10月12日，华宝基金总经理黄小薏在接受新华网访谈时表示，中国公募基金行业发展至今已走过20年历程，华宝基金也耕耘前行了15载春秋。在这个历经波动和风雨的过程中，华宝基金坚定遵循价值投资的理念，能够给投资者带来长期的、稳定的可持续回报，这也是公募基金所应践行的责任。
她称，华宝基金在15年投资实践中深刻地认识到，投资的真谛在于所投资企业的价值增长，这也是投资的本源。一方面，上市公司的业绩增长会给投资者带来较稳定的分红；另一方面，市场对于业绩出色的公司也会相应给予估值的提升。
“作为投资机构，华宝基金尊重市场的周期性特征，以及市场随机变化的特性，也高度重视时代特性中海量数据和互联互通带来的新型投资技术及策略的研发和运用。”黄小薏表示，近年来华宝基金对于投资领域发展趋势有一些深入思考和实践运用。
她指出，进入互联技术和数据化的时代以来，投资领域呈现了若干全球性的显著变化趋势：一是数量化投资工具的运用更加广泛。例如主动投资基于数量筛选后的基本面深度研究，指数化投资叠加策略因子的运用及优化，这在实践中都可以取得较好的投资效果。
二是主题类投资盛行，例如医疗健康投资、新型消费主题投资、新能源、TMT投资主题等。主题投资也带来投资标的和投资边界的清晰化以及更加明确的投资风格。近年来，特别值得重视的是社会责任投资、可持续性投资、ESG主题，在这些领域西方国家已经走在前面，取得了很好的成绩，而国内股票投资领域还刚刚起步，有待深入发展。
三是与所有的领域一样，合作共赢成为了主流的诉求。无论是产品设计、资产端的研发，还是销售端对客户的识别、理解和服务，基金业都需要尝试更多的合作和协同。比较典型的合作是投资技术领域的FOF等类型产品，本质是对同行各大类基金中优中选优，MOM模式则是在细分的投资策略中选择优秀的投资管理人。而在销售领域，大家可以看到基金公司都在大力拓展和互联网平台的产品开发、客户画像及精准销售和服务等，体现了当下合作共享的时代精神。
华宝基金重视产品设计策略及多元化布局
10月12日，华宝基金总经理黄小薏在接受新华网访谈时表示，华宝基金在产品设计和公司战略方面已建立了差异化的核心能力。特别是近年来，华宝基金在拓展深入进行产品布局中形成了一定优势投资领域。
她称，首先是在绿色投资领域。2016年8月以来，我国七部委联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，大力鼓励开展绿色投资。华宝基金高度重视国际合作，较早地吸取了ESG投资的理念，并与全球领先的ESG研究机构和数据提供商MSCI、富时和标普建立了战略合作关系，在全球先进经验的基础上结合本地化投资实践，搭建了ESG专业投资平台，建立了一整套ESG数据整理、数据分析、上市公司ESG评分、负面评价剔除等ESG评价流程。
基于这些积累，华宝基金在主动管理和被动投资领域也率先进行了ESG产品布局，其中华宝绿色主题混合基金已成立并开始运作，另外还有一只MSCI中国A股ESG指数基金、ESG-Smart Beta等产品也在发行计划之中。
再就是，海外投资领域的布局。目前相比海外成熟市场，国内投资工具种类和数量仍然相对有限，机构投资者和个人投资者的海外资产配置都较少，这在一定程度上也导致投资者习惯于通过A股及基金的波段操作来获取回报。如果大家可以便捷地投资成熟市场股票、商品、REITs等多元化资产，就可以有效降低投资组合的波动率，提高投资风险收益比。
“华宝基金在这方面做了很多努力，并长期致力于为市场提供具有特色的海外配置工具，目前已形成了华宝油气、美国消费等明星产品，以及港股指数基金系列等。其中，华宝油气被市场认可为当前国内中小投资者较为有效的跟踪原油价格的投资工具，美国消费是美股可选消费行业指数基金，其成份股囊括了亚马逊、家得宝等[迪士尼已被调整出美国消费成分股]世界知名且核心竞争力强大的公司。这只基金自成立以来的年化回报已达到了18%以上。”黄小薏表示，2015年开始，华宝基金还先后布局了香港中小、香港大盘、香港本地等三只港股系列基金，完成从中小盘到大盘，从在港上市内资企业到香港本地股的全覆盖，也为投资者提供了较好的回报。
另外，华宝基金构建的“云图”平台旨在建立引入全球顶级资管机构精选策略的业务平台。自2012年运营至今，已与英国元盛、美国橡树资本、文艺复兴、AQR等海外投资领先机构建立深度战略合作，在国内成功发行一系列海外专户产品，形成了丰富的跨国另类投资组合，建立了齐备的高端理财产品线，成为业内独树一帜的全球投资策略管理平台。
最后是Smart Beta因子投资产品。由于国内A股市场的偏散户化结构，市场波动较大且估值起伏不定，传统的市值加权指数的基金有待优化。黄小薏称，华宝基金向海外同行学习，引进了近年来兴起的Smart Beta策略。华宝首只Smart Beta产品——华宝红利基金引入了红利因子进行组合优化。自2017年初推出后大受欢迎，规模逆市连续增长，目前规模已逾19亿，客户数已超过10万，这显示了国内投资者对此类产品的高度认可。在这只旗舰产品之后，华宝基金还已研发了质量价值、低波指数及行业龙头等系列量化选股策略指数并准备发行。
ESG投资蓬勃兴起 国内发展任重道远
10月12日，华宝基金总经理黄小薏在接受新华网访谈时表示，ESG投资、社会责任投资是一个非常大的课题，坚信它在中国会有非常广阔的发展空间。ESG投资是一种以充分考虑环境(Environment)、社会(Society)和公司治理(Governance)三大核心要素来引导资金流向相关绿色企业的投资策略。
黄小薏介绍说，上世纪90年代以来，社会责任投资的理念不断进化，逐渐衍变为现代化的ESG投资。进入21世纪后，随着全球资源紧缺问题的凸显，绿色金融的理念越来越深入人心，可持续发展迅速普及，全球ESG投资也进入了蓬勃发展的阶段。这其中有一个重要的事件，就是2006年，联合国责任投资原则组织（ UN-PRI）正式成立，目前全球已有来自50多个国家、超过1900家机构签署了PRI，其中包括360多家资产所有者（如主权基金、养老金、保险机构等），所代表的资产总额超过70万亿美元。这足以看出ESG投资是符合海外市场的主流发展方向的。
虽然目前国内ESG指标体系的发展建设仍不成熟，但中国经济发展到目前阶段，环境生态的保护已成为刻不容缓的重要课题，同时对劳动者权利、公司治理等多类问题的改善，全社会也有了更为强烈的呼吁和诉求。“绿水青山就是金山银山”，如今绿色经济获得了政府政策的大力支持，绿色金融的发展可谓是恰逢其时。
“我们一直在讲，价值投资、长期投资是华宝基金高度认同的投资理念。我们也看到，ESG投资是在权衡了经济、社会和环境三方面收益的情况下进行投资，它看重的是长期价值，所以ESG投资与我们公司所认同的投资理念是十分契合的。因此，我们在绿色金融、ESG投资领域有意识地倾力研发。”黄小薏说。
目前，华宝基金已成为联合国责任投资原则（UN-PRI）签署会员单位，是中国绿金委第一届理事会理事单位，同时也是上海陆家嘴金融城绿色金融委员会召集单位。黄小薏表示，华宝基金将积极参与绿色投资行业标准规范的制定，为未来行业的有序发展做出积极贡献。
在具体投研体系构建，华宝基金目前已配置专业研究人员成立了ESG研究小组，逐步将绿色因子纳入到股票整体的研究、投资、风控和产品布局之中；构建并逐步完善绿色证券相关数据库、方法论和投资策略；多元化的绿色证券产品开发，包括主动绿色投资、被动绿色指数开发、绿色指数策略优化等。
在ESG投资的国际合作、投资者教育等领域，黄小薏称：“我们正在系统性地推进，此外我们还积极参与了中国绿金委上海小组的各项工作，集纳社会各界力量举办了较有影响力的绿色金融研讨会等，并主动进行了绿色金融和ESG投资主题上的投资者教育活动。”
坚信ESG投资是一条康庄大道
10月12日，华宝基金总经理黄小薏在接受新华网访谈时表示，应坚信ESG投资是一条康庄大道，它代表了市场上长线资金乃至资管机构对于未来的一种承诺、对于后代所负有的一种责任，是一种值得坚持的长期的、可持续性的投资理念。
黄小薏介绍说，国外同行在这方面已进行了大量理论及实证研究，比如关于ESG投资基本面的分析，有学者做了详细地总结与实证检验，其通过现金流贴现模型提炼了三种从ESG到经济特征再到股价表现的传导方式：分别为现金流方式、非系统性风险方式以及估值方式。现金流方式主要涉及上市公司的盈利能力和现金流状况；非系统性风险方式主要涉及上市公司的经营稳定性和股价波动性;估值方式主要涉及到上市公司的估值情况。因此华宝基金有针对性地选择了盈利、现金流（分红率）、波动性和估值等因子指标作为分析ESG组合特征的代理变量。
境内外大量的实证数据和验证已可得出结论：ESG策略所选择的股票拥有高盈利、高现金流，低估值、较低风险的基本面特征。进一步深入研究，可以运用盈利、估值波动因子进行策略优化去改善ESG投资结果，进一步提升其收益且增强其稳定性。
所以有一些投资人认为ESG增加企业成本开支，从而影响公司盈利能力的担忧是没有必要的。
从海外投资产品和投资者结构来看，ESG投资注重长期价值，非常符合养老金等长期资本的投资理念，因此截至目前美国、英国、加拿大、日本、荷兰、韩国等许多发达国家或人均收入超越中国的国家，其养老金、年金的投资都纷纷采纳了ESG的投资框架。当前海外与ESG相关的指数基金众多，它们近年来的收益率等指标也表现较好。以汤森路透全球各主要地区ESG指数为例，近年来其相对基准指数均实现了较明显的超额收益。所以从国际市场来看，ESG策略已具有确定的投资价值。
“目前国内市场与海外相比，ESG投资的发展在很多方面还存在差距，这不可能一蹴而就。”黄小薏说，“这恰恰要求我们专业投资人要沿着这个方向持续前行，更要能正向积极地影响到我们的客户、合作伙伴。”
